O levantamento, elaborado por Victor Garrido, planejador financeiro com certificação CFP, analisou 136 fundos classificados pela Associação Brasileira das Entidades dos Mercados Financeiro e de Capitais (Anbima) como Previdência Renda Fixa Duração Baixa.
A seleção mapeou fundos com patrimônio médio mínimo de R$ 20 milhões, histórico mínimo de dados para o período analisado e taxa de administração média ponderada superior a zero. Fundos com taxa nula, igual a zero ou histórico incompleto foram excluídos das análises principais. O estudo utilizou dados da Comissão de Valores Mobiliários (CVM) e o histórico do CDI do Banco Central.
Em uma simulação de 30 anos, a diferença entre taxas de 0,5% e 2% ao ano reduziu o saldo final do investidor em R$ 1,52 milhão. O cálculo considera um patrimônio inicial de R$ 500 mil, aportes mensais de R$ 5 mil e retorno bruto real constante de 5% ao ano. Os valores foram calculados a preços atuais, sem considerar tributação. Após 30 anos, o saldo estimado seria de R$ 5,58 milhões com taxa de 0,5% ao ano e de R$ 4,06 milhões com cobrança de 2% ao ano.
O estudo também comparou as diferenças de rentabilidade conforme as taxas de administração cobradas e os prazos de investimento. Em 12 meses, os fundos com taxa entre 0,01% e 0,50% apresentaram retorno mediano anualizado de 14,51%, ante 12,22% entre aqueles que cobravam mais de 2%. Em três anos, os resultados foram de 12,73% e 10,49%, respectivamente. Em cinco anos, a diferença chegou a aproximadamente 1,95 ponto percentual ao ano: 11,92% contra 9,97%.
Outro ponto avaliado foi a correlação entre a taxa de administração e o retorno acima ou abaixo do CDI, que ficou em -0,84 em um horizonte de cinco anos. Como esse indicador varia de -1 a +1, o resultado mostra uma associação forte entre o aumento do custo e a piora do desempenho relativo ao CDI.
Para reduzir a influência da escolha de uma única data de início e término, o estudo refez os cálculos em todas as janelas mensais de 36 meses encerradas entre junho de 2024 e junho de 2026. Na faixa de taxa entre 0,01% e 0,50%, 67,6% das janelas ficaram abaixo do CDI. Entre 0,51% e 1%, a proporção foi de 75,4%. Nas três faixas superiores a 1%, todas as janelas observadas apresentaram desempenho inferior ao indicador.
De acordo com Garrido, o resultado mostra que o custo merece atenção especial na análise de um fundo. O planejador ressalta, porém, que as taxas dos fundos de previdência se tornaram mais baixas nos últimos anos, diante da maior diversificação de opções no mercado, com a entrada de mais gestoras e plataformas de investimentos no Brasil.
Ele lembra que, há 20 anos, o investimento em previdência ocorria principalmente por meio de bancos tradicionais, que cobravam taxas elevadas, acima de 2% ao ano. Os custos menores estavam restritos a clientes de alta renda. “Com a popularização das gestoras e a maior competitividade no mercado, os fundos independentes passaram a ser distribuídos por diferentes corretoras e bancos de investimento, o que contribuiu para a redução das taxas”, afirma.
Mas o investidor não pode fechar os olhos: ainda há instituições que mantêm fundos com taxas altas na prateleira. Em alguns casos, custos mais elevados são justificáveis pelo trabalho da gestão; em outros, não.
Segundo o planejador financeiro Jeff Patzlaff, uma taxa maior pode ser cobrada em fundos de gestão mais ativa, como os multimercados ou os de ações, que exigem análise maior de empresas, cenários globais e tendências. “Se o fundo dá muito trabalho para ser gerido e entrega um resultado que compensa esse custo ao longo dos anos, a taxa é justa. Para fundos que apenas acompanham a taxa Selic, a taxa tem que ser mínima”, diz.
Em fundos de renda fixa, que são atrelados ao CDI ou à Selic, Patzlaff afirma que o ideal é ter taxa zero ou de, no máximo, 0,3% ao ano; em multimercados, entre 1% e 1,5% ao ano; em fundos de ações, entre 1,5% e 2% ao ano. “Se o seu gerente oferecer um fundo de renda fixa cobrando mais de 1% ao ano, fuja”, alerta.
Taxas de carregamento e performance também exigem atenção
Além da taxa de administração, existem outros custos que podem estar presentes em fundos de previdência. Um deles é a taxa de carregamento, cobrada sobre os aportes feitos pelos investidores. Ela pode incidir na entrada ou na saída, reduzindo o valor aplicado ou resgatado do investimento.
Mas, segundo Guilherme Cadonhotto, head de alocação da Grão Investimentos, gestora independente associada ao Grupo Primo, essa taxa praticamente não existe mais. “Produtos novos e que hoje recebem uma boa parte das aplicações dos investidores não têm a famosa e péssima, diga-se de passagem, taxa de carregamento”, afirma.
Já a taxa de performance é cobrada quando o retorno do investidor, descontada a taxa de administração, supera o respectivo benchmark (indicador de referência) do fundo. Essa taxa normalmente incide a cada semestre e respeita a chamada linha d’água, que impede nova cobrança enquanto o fundo não recuperar eventuais perdas anteriores.
Para Cadonhotto, o grande problema dessa taxa é que no futuro, se a performance do produto for ruim em um longo período, o investidor não recebe o dinheiro de volta. “O gestor pode entregar um resultado final ruim para um cliente, abaixo do benchmark no acumulado, e mesmo assim esse investidor pode ter pagado taxa de performance em semestres específicos ao longo do tempo em que permaneceu investido no produto”, explica.
O que observar ao escolher um fundo de previdência
Antes de optar por um fundo, a recomendação é entender o próprio perfil de investimento: quem tem um perfil conservador pode preferir produtos com baixo risco, em vez dos que oferecem maior possibilidade de retorno, mas uma volatilidade mais alta.
Também vale pesquisar o histórico do fundo e da gestora responsável por ele, analisando o desempenho do produto em diferentes janelas temporais e a experiência da equipe de gestão. O investidor deve pesquisar se o fundo entrega uma performance competitiva tanto contra o benchmark quanto contra os concorrentes da mesma classe.
Um documento importante a ser observado é a lâmina do fundo, que reúne suas principais características e detalha quais são as taxas cobradas.
Caso o investidor mantenha aplicação em um fundo de previdência e reconheça que há outro com condições melhores, ele pode realizar a portabilidade, que permite a migração dos investimentos.
Para quem optou pela tabela regressiva do Imposto de Renda (IR), em que a alíquota diminui conforme aumenta o prazo de aplicação, o tempo de permanência dos recursos continua sendo contabilizado normalmente após a portabilidade, sem reiniciar a contagem. Além disso, a transferência não exige o recolhimento de IR. “O investidor pode realizar a portabilidade do fundo de previdência privada sem perder todos os benefícios acumulados ao longo dos anos de investimento”, explica Garrido, planejador financeiro./AE
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